Почему весь мир выбрал золото в 2025 году?

В мировой финансовой системе происходит нечто из ряда вон выходящее. В 2025 году золото бьет один рекорд за другим: его цена превысила отметку в 4100 долларов за унцию, а аналитики французского банка «Société Générale» прогнозируют дальнейший рост до 5000 долларов уже к концу 2026 года. То, что Кейнс в свое время назвал «варварским пережитком», сегодня вновь стало символом — но не древних империй, а страха, недоверия и институциональной защиты. На этот раз золото спасает от политической нестабильности, манипуляций с инфляцией и потери международного доверия.

Текущий рост цен на золото — не просто вспышка спекулятивного интереса или классическая защита от инфляции. Это массовый исход капиталов из активов, которые еще недавно считались самыми надежными в мире: американских казначейских облигаций и доллара. Мир больше не уверен, что американские активы по-прежнему безопасны. Миллиардер и бывший сторонник Дональда Трампа Кен Гриффин теперь предупреждает: политика Трампа второго срока подрывает саму основу глобального доверия к Соединенным Штатам. Речь уже не о налоговых послаблениях. В 2025 году инвесторы боятся не столько рецессии, сколько распада институционального порядка, политической нестабильности и неконтролируемой инфляции.

Золото заняло место традиционных активов на фоне дефицита доверия. По заявлению Санджая Малхотры, главы Резервного банка Индии, золото теперь стало основным индикатором глобальной нестабильности — ту роль, которую раньше играла нефть. На международной конференции «Kautilya Economic Conclave» в октябре 2025 года он отметил: даже на фоне нарастающих геополитических конфликтов цены на нефть остаются удивительно стабильными. Почему? Потому что мир стал менее энергоемким. Зато золото демонстрирует крайне чувствительную реакцию на все, что касается рисков — и тем самым вытесняет нефть в роли главного барометра тревожности на рынках.

И цифры это подтверждают. С ноября 2024 по октябрь 2025 года золото подорожало более чем на 54%, преодолев отметку в 4037 долларов за унцию и стремительно приближаясь к 4200. По оценке аналитиков «Société Générale», динамика роста превзошла даже их самый оптимистичный прогноз: цена уже достигла 4072 долларов, в то время как месяц назад банк прогнозировал достижение 4318 долларов к четвертому кварталу 2026 года. Теперь они уверенно прогнозируют 4217 долларов к концу 2025-го года и 5000 — к концу 2026 года. Главный фактор роста — не только спрос со стороны инвесторов, но и рекордные закупки золотых биржевых фондов. Только за третий квартал в них поступило 100 тонн золота — на 69 тонн больше, чем в среднем за последние годы.

Почему такие потоки идут именно сейчас? Ответ — в уровне неопределенности. После победы Трампа на выборах в ноябре 2024 года активность у золотых биржевых фондах четко следовала за индексами глобальной нестабильности. За одну неделю, последовавшую за решением Китая ограничить экспорт редкоземельных элементов и реакцией США в виде 100%-ных тарифов, американский индекс неопределенности вырос на 18 пунктов и достиг 354 — это в три раза выше, чем в среднем за 5 месяцев до выборов. За тот же период глобальные биржевые фонды пополнились на 23 тонны золота. В Китае — несмотря на некоторое снижение собственных индексов — объемы золотых биржевых фондов тоже выросли: с 189 до 193 тонн. Очевидно, что инвесторы больше не доверяют официальной статистике. Они доверяют золоту.

Экономист Пол Кругман обращает внимание на важный парадокс: реальные процентные ставки сейчас растут, а не падают, как это обычно бывает при росте золота. По логике классической модели, это должно было бы снизить интерес к золоту. Но все сейчас складывается наоборот. Кругман считает, что в 2025 году цены на золото уже не отражают ожидания инфляции или доходность облигаций. Они отражают страх — страх перед манипуляциями, нестабильностью и хаосом в политике и экономике. Если официальная инфляция занижена, как это может случиться при подчинении Бюро трудовой статистики интересам администрации Трампа, то даже защищенные от инфляции облигации TIPS теряют смысл. Тогда золото остается единственным ориентиром, которому не нужно подтверждение властей.

Центральные банки это понимают. По данным агентства «Metals Focus», они готовы завершить уже четвертый подряд год рекордных покупок золота. Народный банк Китая, Резервный банк Индии и другие центробанки Азии, Ближнего Востока и Евразии перестраивают свои международные резервы, уменьшая долю доллара и увеличивая долю золота. В «Société Générale» предполагают, что такие институциональные покупки сохранятся на уровне минимум 67 тонн в квартал сверх обычных объемов до конца 2026 года. Эти устойчивые закупки формируют фундамент для дальнейшего роста цен, независимо от колебаний настроений у частных инвесторов.

В то же время доверие к американским казначейским облигациям уменьшается. Все чаще звучат опасения: а что если администрация Трампа решит изъять активы «недружественных» стран? Или перевести иностранные вклады в 100-летние облигации? Или попросту начнет скрывать настоящие показатели инфляции? Такие сценарии еще недавно казались невозможными, а теперь обсуждаются в кулуарах крупных фондов. И хотя никто не говорит об этом открыто — денежные потоки в золото говорят сами за себя.

Золото — это не просто металл. Как отметил Санджай Малхотра, в 2025 году оно стало самым чувствительным индикатором глобальной тревожности. То, что в цифровом мире XXI века на роль главного ориентира выбрали тяжелый, инертный и не приносящий доход металл — говорит о многом. Это не про прибыль. Это про доверие.

И оно уменьшается — не только у доллара, но и относительно всей мировой финансовой системы, сложившейся после Холодной войны. Рост курса золота — это не просто еще один график очередного актива. Это симптом глубокого институционального кризиса, политического кризиса и тревожного ощущения, что правила игры пишутся на ходу. И тот, кто эти правила диктует, заботится не о законе, а о лояльности.

Мир пока еще держится, но уже готовится к худшему. При устойчивой инфляции, усиливающихся торговых конфликтах и нарастающем давлении на центральные банки золото становится не только защитным активом, но и сигналом. И если прогнозы сбудутся, и унция драгметалла подорожает до 5000 долларов, то этот сигнал станет явным и тревожным.

Подводит итог Кругман: даже самые богатые — те, кто строил эту систему и кормился с нее — начинают бояться чудовища, которое помогли создать. И если даже они больше не доверяют доллару, а бегут в золото — значит, это не просто движение капитала. Это — серьезное предупреждение.