Серебро стоит больше 100 долларов за унцию!

Рост цены серебра выше отметки 100 долларов за унцию в январе 2026 года стал одним из самых резких и необычных движений на рынке драгоценных металлов за последние десятилетия. После того как в 2025 году серебро уже прибавило около 147%, в первые недели нового года оно выросло еще примерно на 40%. В результате цена ушла далеко за рамки уровней, которые большинство аналитиков считали бы обоснованными с точки зрения фундаментальных факторов. Однако уникальность этой ситуации заключается не только в масштабе роста, но и в том, как сразу несколько процессов — розничный ажиотаж, импульсная торговля и структурный дефицит физического металла — наложились друг на друга и начали взаимно усиливаться.

В центре происходящего — поведение частных инвесторов. С конца 2025 года рынок пережил несколько волн активных покупок со стороны розничных покупателей. Люди массово скупали серебряные монеты, небольшие слитки и продукты биржевых фондов, обеспеченных физическим металлом. Важную роль здесь сыграл психологический фактор. На фоне золота, которое подбирается к уровню 5000 долларов за унцию, серебро выглядит «дешевым» активом — даже при цене выше 100 долларов. Для многих частных инвесторов серебро кажется более доступной точкой входа, несмотря на то что рост уже был колоссальным. Именно это ощущение относительной доступности и стало топливом для новой волны спроса.

По мере ускорения роста цен включился эффект страха упущенной выгоды. Люди покупали не потому, что тщательно оценивали баланс спроса и предложения, а потому что «цена растет — значит, надо успеть». В таких условиях рыночная логика начинает подчиняться эмоциям, а сам рост цены становится аргументом в пользу дальнейших покупок. Это классический механизм спекулятивного разгона, хорошо знакомый по предыдущим эпизодам на сырьевых и финансовых рынках.

Дополнительное ускорение придала техническая торговля. Когда серебро пробило несколько долгосрочных уровней сопротивления, в рынок зашли трейдеры, ориентирующиеся на графики и исторические ценовые модели. Для них важен не экономический смысл, а сам факт импульса. В результате движение стало самоподдерживающимся. Один из ключевых индикаторов — соотношение цены золота к серебру — резко сжалось. Если весной 2025 года за одну унцию золота нужно было отдать более 100 унций серебра, то теперь — около 50. Такое соотношение наблюдалось последний раз более десяти лет назад и обычно сигнализирует о том, что серебро начинает заметно «перегреваться» по отношению к золоту.

При этом нельзя сказать, что рост полностью оторван от реальности. Фундаментальные факторы действительно играют роль, хотя и вторичную. Рынок серебра уже пятый год подряд живет в условиях структурного дефицита: мировое потребление превышает предложение. Серебро активно используется в промышленности — в электронике, солнечной энергетике, электромобилях. Однако при столь высоких ценах промышленный спрос начинает испытывать давление. Производители ищут способы экономить металл, а некоторые проекты откладываются.

Около 20% мирового предложения серебра формируется за счет переработки лома. При рекордных ценах объемы вторичного предложения действительно растут: люди активнее сдают серебряные изделия. Однако этот процесс имеет физические ограничения. Высококачественные мощности по рафинированию серебра ограничены, и переработка просто не успевает за всплеском спроса. В результате даже при росте переработки рынок не получает металл достаточно быстро.

Особенно уязвимой оказалась ситуация в Лондоне — ключевом центре физической торговли серебром. В разгар ралли объемы металла, доступного для быстрой мобилизации в хранилищах, опустились до рекордно низких уровней. Это означает, что у рынка практически не было «подушки безопасности» на случай резкого роста спроса. К концу 2025 года запасы частично восстановились, но все равно остались заметно ниже уровней, которые наблюдались, например, во время ажиотажа 2021 года, вызванного активностью розничных инвесторов в социальных сетях.

Ситуацию усугубили потоки серебра в США. Опасения по поводу возможных торговых пошлин и арбитражные возможности привели к тому, что значительные объемы металла ушли на американский рынок. Это еще больше сократило ликвидность в традиционных центрах торговли и усилило ощущение дефицита.

В начале 2026 года появились первые признаки разрядки. Запасы серебра на американских биржевых складах начали сокращаться от пиковых значений, что говорит о возможном возвращении части металла на мировой рынок. Кроме того, отказ США от введения новых пошлин на критически важные металлы снизил стимулы к накоплению серебра внутри страны. Если этот процесс продолжится, ликвидность в Лондоне и других центрах может постепенно улучшаться, а напряжение — ослабевать. Тем не менее текущие цены отражают ожидания, которые выходят далеко за рамки ближайших месяцев. Некоторые аналитики считают, что с точки зрения фундаментальных факторов справедливая цена серебра находится ближе к 60 долларам за унцию, особенно если учесть замедление промышленного спроса и пик потребления в солнечной энергетике. С этой точки зрения уровень выше 100 долларов выглядит явно спекулятивным. Фиксация прибыли уже началась, и история показывает, что такие ралли часто заканчиваются резкими и болезненными коррекциями. Серебро — рынок менее ликвидный и более волатильный, чем золото, поэтому развороты здесь обычно происходят быстро.

Однако полного и немедленного обвала рынок может и не увидеть. Важная особенность текущего ажиотажа — большая часть покупок со стороны частных инвесторов осуществляется за собственные средства, без кредитного плеча. Это снижает риск панических распродаж при первых откатах. Многие покупатели готовы просто держать металл, воспринимая его как защитный актив, или даже докупать на снижениях. Геополитическая неопределенность, сомнения в устойчивости валют и растущее недоверие к денежным властям продолжают создавать благоприятный фон для драгоценных металлов в целом. Пока золото остается на высоких уровнях, серебро будет получать от него косвенную поддержку.

Главный вопрос на ближайшие месяцы — сохранится ли розничный энтузиазм при дальнейшем росте цен или рынок начнет «уставать». Если физический дефицит будет ослабевать, а спекулятивный интерес снизится, серебро может столкнуться с жесткой коррекцией. Если же новые волны спроса продолжатся, а запасы не успеют восстановиться, рынок может еще долго оставаться в зоне, где цена определяется не столько экономикой, сколько психологией. Одно можно сказать точно: рост серебра выше 100 долларов за унцию — это не просто история о спросе и предложении. Это наглядный пример того, как эмоции, структура рынка и ограниченная ликвидность способны разогнать сравнительно небольшой рынок до экстремальных значений.