Спасет ли золото во время инфляционного апокалипсиса?

Инфляция продолжает расти и сеять хаос, но котировки желтого металла не растут. Изменится ли ситуация и вырастет ли цена на золото?

Кризисов становится больше, и они наслаиваются друг на друга. Два года назад пандемия коронавируса погрузила мир в изоляцию и самую глубокую рецессию со времен Великой депрессии. В конце февраля 2022 года начался украинский кризис. В мире бушует инфляция. Годовой уровень индекса потребительских цен (ИПЦ) вырос с 0,2% в мае 2020 года до более чем 8% в марте и апреле 2022 года. Важно отметить, что в настоящее время базовый ИПЦ, который не включает цены на продукты питания и энергию, вырос с 1,25% до 6% в 2020 году.

Высокий рост стоимости жизни ударил по населению, особенно по бедным слоям. Уже есть сообщения о том, что некоторые американцы питаются реже и предпринимают отчаянные меры, чтобы сэкономить на отоплении (например, разводят костры возле домов, ездят на автобусах, чтобы согреться).

Уровень инфляции в США за июнь составил 9,1%. Индекс жилья, который является крупнейшим компонентом ИПЦ, постоянно растет (как и индекс цен производителей), оказывая повышательное давление на цены. Карантинные ограничения и экономический спад в Китае снова ударят по глобальным цепочкам поставок, усилив инфляцию. И последнее, но не менее важное обстоятельство: уровень сбережений у населения по-прежнему высок, поэтому у потребителей есть ресурсы, которые они могут использовать. Следовательно, высокая инфляция, вероятно, еще будет долгое время господствовать в мире.

Насколько продолжительной будет инфляция?

С одной стороны, в последнее время замедлились темпы роста денежной массы, что в перспективе дает некоторую надежду на нормализацию инфляции. С другой стороны, темпы роста инфляции до сих пор не вернулись к допандемическому уровню. Более того, в крупнейших странах в обращении находится огромная масса наличности. Напомним, что с февраля по март 2022 года денежная масса в мире увеличилась примерно на 6,4 трлн долларов, а реальный ВВП вырос всего на 2,5 трлн долларов. Иными словами, денежной массы намного больше, чем могло бы быть поглощено экономическим ростом. Основная часть излишка денег должна быть аккумулирована за счет более высоких цен. Однако этот процесс медленно продвигается, потому что люди экономят. Вероятно, повышенный уровень инфляции будет господствовать в мире до конца 2023 года.

Что это означает для рынка золота?

Теоретически это должно быть хорошей новостью, поскольку золото обычно дорожает в периоды высокой инфляции. Однако «обычно» не означает «всегда». Драгметалл не растет в цене сейчас на фоне текущей инфляции и не смог превысить отметку в 2000 долларов за унцию. Желтый металл остается в нисходящем тренде с августа 2020 года.

Одна из причин такого поведения золота заключается в том, что рост инфляции сопровождается ожиданиями повышения процентных ставок и ястребиной позицией ФРС. Вот почему в последнее время реальный уровень доходности «казначеек» вырос, несмотря на рост инфляции. Это плохая ситуация для желтого металла. Единственная надежда для золота – это рецессия. Однако она нескоро наступит. Это означает, что в ближайшей перспективе курс драгметалла не вырастет.