Заказать звонок

Спасибо за заявку,
в ближайшее время с Вами свяжутся!
Au
1,733.16 EUR
Ag
20.81 EUR
Pt
892.54 EUR
Au
1,733.16 EUR
Ag
20.81 EUR
Pt
892.54 EUR

Яркая история золотого стандарта

В 2021 году исполнилось 50 лет со дня сворачивания Бреттон-Вудской системы. 15 августа 1971 года президент США Ричард Никсон сообщил об отмене прямой международной конвертируемости доллара в золото. Это событие получило название «никсоновский шок». Он фактически положил конец золотому стандарту, который просуществовал менее трех десятилетий. Желтый металл перестал быть деньгами, а доллар остался главной мировой резервной валютой.

Причиной для этих радикальных сдвигов в американской финансовой политике стали кризисы во внешнеполитических отношениях и во внутренней экономике США. К концу 1960-х гг. значительный дефицит торгового баланса стал нормой. Стоимость потребительских товаров и услуг для многих американцев увеличилась по причине ускоряющейся инфляции. Страны-участницы Бреттон-Вудского соглашения обменивали огромные суммы долларов на золото, истощая американские резервы. Никсон отчаянно хотел избежать рецессии. В администрации возникли серьезные разногласия по поводу того, как ответить на насущные вызовы. Принятое президентом решение должно было носить временный характер. Формально Бреттон-Вудская система не была отменена. Однако к 1973 году на смену ей пришла система плавающих обменных курсов между валютами, которая существует и по сей день.

С тех пор желтый металл проявил себя как надежный инвестиционный актив. За 50 лет цена на золото поднялась с 35 долларов до 1800 долларов за тройскую унцию. Среднегодовой прирост котировок составил более 8%. С 2000-х годов драгметалл по доходности превосходил акции и облигации. В течение последнего десятилетия он немного отставал по доходности от рисковых активов. Эксперты легендарного Пертского монетного двора уверены, что в краткосрочной перспективе золото подорожает. До развала Бреттон-Вудской системы желтый металл обеспечивал стоимость американской валюты. Сегодня доллар – главный соперник золота. Чтобы понять, как произошло такое существенное изменение в отношениях между этими двумя активами, следует обратиться к истории.

Американская валюта до и после золотого стандарта

Государственное вмешательство в экономику может значительно повлиять на состояние валюты и привести к быстрому ослаблению ее покупательной способности. Чтобы доказать этот тезис, покажем историю доллара. Стоимость американской валюты определялась на основе удельного веса драгметаллов с момента основания американской республики и до начала Гражданской войны в 1861 году. Во время Гражданской войны Союз выпускал «гринбэки» - зеленые денежные знаки, которые нельзя было обменять на золотые монеты.

К 1879 году федеральное правительство восстановило конвертируемость бумажных долларов в золото (по курсу 20,67 долларов за тройскую унцию), а серебро было демонетизировано. Далее в США и в ряде других западных странах функционировал так называемый классический золотой стандарт с 1879 года и до начала Первой мировой войны в 1914 году. В соответствии с ним все мировые державы обменивали национальные валюты на определенное количество желтого металла.

Одно важное событие произошло в апреле 1933 года, когда вступивший в должность Франклин Делано Рузвельт издал указ о конфискации золота у граждан и организаций США. Тем, кто решил оставить у себя драгметалл, грозило тюремное заключение и штраф в размере 10 тыс. долларов. К 1934 году курс доллара был повышен до 35 долларов за унцию, что означало его девальвацию на 41%. Американцам было запрещено подписывать контракты, используя мировую цену на золото в качестве основы для расчета оплаты в долларах.

Итак, после Гражданской войны в США доллар постепенно ослабевал. В 1922-1929 гг. и вплоть до великой Депрессии и интервенций Рузвельта, покупательная способность доллара практически не изменилась, упав менее чем на 1% за весь период.

Начало новой финансовой эпохи

Когда победа союзников во Второй мировой войне стала очевидной, США использовали свои преимущества, экономическое могущество и рычаги воздействия, чтобы сделать доллар основой глобальной системы обменных курсов. Именно американское правительство было инициатором заключения Бреттон-Вудского соглашения. Американская валюта обеспечивалась огромными золотыми резервами, накопленными отчасти за счет продаж Европе американских боеприпасов в обмен на драгметалл во время войны. США владели более чем половиной официальных мировых золотых резервов - 574 млн унций (около 20 тыс. тонн).

В 1944 году представители 44 стран встретились в Бреттон-Вудсе (штат Нью-Гэмпшир) для разработки и согласования новой международной валютной системы, которая стала известна как Бреттон-Вудская система. Новая система должна была обеспечить стабильность обменного курса, предотвратить конкурентную девальвацию и способствовать экономическому росту. В 1958 году Бреттон-Вудская система стала в полной мере имплементирована странами для расчетов по международным операциям. США гарантировали обмен американской валюты на желтый металл по фиксированному курсу в размере 35 долларов за унцию. Страны, участвующие в соглашении, могли в любое время на законных основаниях обменивать свои излишки долларов на физическое золото. Однако эта привилегия была распространена только на центральные банки. Обычным гражданам и организациям не разрешалось обменивать доллары на драгметалл.

Что вызвало «никсоновский шок»?

Сначала Бреттон-Вудская система работала исправно. Она сыграла ключевую роль в восстановлении разрушенной экономики в Европе и Японии. Центральные банки этих стран накапливали долларовые резервы. К 1966 году финансовые учреждения стран, участвующих в соглашении, хранили 14 млрд долларов, в то время как у США золотой резерв стоил в денежном эквиваленте 13,2 млрд долларов. Однако к 1971 году ситуация ухудшилась.

К середине 1960-х гг. в Германии, Японии, Франции и Великобритании оживился промышленный рост. Страны преодолели послевоенный кризис, поэтому конкуренция на мировом рынке усилилась. Быстрое увеличение объемов экспорта из Европы и Японии снизило долю США в мировой торговле, уменьшив спрос на американскую валюту. Кроме того, США пострадали по причине изматывающего противостояния с СССР и тяжелой войной во Вьетнаме. Социальная политика страны требовала незамедлительных реформ. К середине 1960-х годов доля США в мировой экономике снизилась с 35% до 27%. Иностранные правительства стали требовать обмена своих долларовых активов на золото по мере роста инфляции в США. Объем долларов в мировых резервах неуклонно сокращался.

К началу 1971 года был зафиксирован заметный рост дефицита торгового и платежного балансов США. В апреле курс европейских валют по отношению к доллару на форвардных рынках начал увеличиваться. Центральные банки в Европе пытались снизить волатильность национальных валют, покупая все больше долларов и продавая свои валюты. В мае Западная Германия вышла из Бреттон-Вудской системы, не желая изменять курс немецкой марки. В июне Швейцария купила золота у Казначейства США на 50 млн долларов. За ней последовала Франция, которая захотела приобрести объем драгметалла на сумму 191 млн долларов. Ближе к середине августа Великобритания заявила о своем желании конвертировать рекордный объем наличности в золото – 3 млрд долларов. Это означало, что Казначейство США должно было предоставить британскому правительству 2666 тонн драгметалла. С середины 1950-х гг. и до 1970 года золотой резерв США уменьшился более чем в 2 раза – с 20 тыс. тонн до менее 10 тыс. тонн. Америка должна была предоставить колоссальный объем драгметалла - более 25% от всего золотого резерва. Американское правительство не сделало официальных заявлений о намерениях обмена долларов Великобритании на желтый металл. В связи с этим, 6 августа 1971 года, Генри Ройсс, председатель Объединенного экономического комитета по обмену и платежам, заявил, что котировки доллара завышены. Это вызвало хаос на финансовых рынках. Учитывая громкие заявления высокопоставленных лиц и нестабильность на рынках, власти США побоялись, что оставшиеся резервы золота будут распроданы иностранным центральным банкам ввиду конвертируемости долларов в драгметалл.

15 августа 1971 года правительство США официально приостановило конвертацию доллара в золото. На его смену пришел режим относительно свободно плавающих обменных курсов, при котором стоимость валют изменяется в зависимости от экономического влияния и политической стабильности страны-эмитента.

Последствия прекращения Бреттон-Вудского золотого стандарта

Больше всего это событие отразилось на стоимости желтого драгметалла. Его цена с тех пор начала устанавливаться на рынке, поэтому курс стремительно вырос. К 1975 году президент Джеральд Рудольф Форд-младший разрешил американцам иметь золото в частном владении. Так был снят запрет, действовавший с 1933 года.

С 1971 года курс драгметалла вырос в 50 раз. С 1952 года по начало 1959 года, в период расцвета Бреттон-Вудской системы, доллар потерял в общей сложности 9% своей покупательной способности, то есть, примерно 1,2% в год. Однако с начала 1972 года и по 1979 год, то есть, после решения Никсона, доллар потерял в общей сложности 40% своей стоимости, или 7% в год.

Освободившись от обязательств фиксированной эмиссии доллара, ФРС начала печатать валюту без остановки, что привело к росту инфляции и экономической нестабильности. С тех пор дефицит бюджета США стал постоянным явлением. В 2011 году Пол Волкер, сменивший в 1979 году Уильяма Миллера на посту председателя ФРС, выразил сожаление об отмене Бреттон-Вудского соглашения. Однако новый валютный режим плавающих курсов помог доллару США. Американская валюта занимает доминирующее положение в мировой торговле, а подавляющее большинство центральных банков других стран мира используют доллар как средство сбережения. Это дает США ряд экономических и политических преимуществ. Некоторые эксперты утверждают, что гегемония доллара вскоре развалится. Рост инфляции по причине пандемии вновь актуализировала опасения относительно статуса доллара в качестве резервной валюты. Например, в мае 2021 года доля доллара в резервах центрального банка России упала до 25-летнего минимума – 59%.

В заключение следует отметить, что, хотя «временное» приостановление действия конвертируемости доллара продолжается уже 50 лет, в соответствии с международным правом все долларовые авуары центральных банков, созданные до знаменательного решения, то есть, 15 августа 1971 года, по-прежнему могут быть конвертированы в золото Казначейства США.

Ваш браузер устарел рекомендуем обновить его до последней версии
или использовать другой более современный.
Информация о защите данных
Нажав на кнопку "Принять", вы в любое время даете отзывное согласие на использование файлов cookie KALITA.GOLD, третьих сторон и аналогичных методов для оптимизации веб-сайта и его корректной работы, а также для показа рекламы, основанной на интересах. Также другие методы, используемые для удобных настроек веб-сайта, создания анонимной статистики, связывания информации об использовании вами этого веб-сайта и наших онлайн-объявлений с данными операций заказа и других контактов с клиентами или для отображения персонализированного маркетингового контента на этом веб-сайте и в других местах. Нажмите «Политика конфиденциальности», чтобы узнать больше о том, как мы используем ваши данные, кто наши партнеры, на что вы даете нам свое согласие, а также о своем праве на отзыв в любое время. Нажав „Принять", вы соглашаетесь на использование этих технологий и упомянутых целей обработки. Вы можете отклонить свое согласие здесь или отозвать его в любое время в политике конфиденциальности.