Рост уровня инфляции может повысить спрос на золото

Индия – вторая по величине страна-потребитель золота в мире после Китая. Драгметалл, как инвестиционный актив, имеет важное значение для индийцев. Золото считается активом-страховкой на случай обесценивания индийской валюты. Увеличение инфляции на 1% приводит к повышению спроса на золото на 2,6%. Примечательно, что за последние 15 лет долгосрочная доходность золота была выше, чему у акций и облигаций.

По данным Всемирного золотого совета, домохозяйства Индии владеют самым большим запасом желтого металла в мире — около 27 тыс. тонн, что составляет 13% мировых запасов. В стоимостном выражении речь идет 1,6 трлн долларов или 53% номинального ВВП страны. На долю розничных банковских депозитов в стране приходится около 46% ВВП. Резервный банк Индии хранит золото на сумму 48 млрд долларов.

Всемирный золотой совет прогнозирует снижение потребительского спроса на драгметалл в 2022 году в Индии на фоне роста цен. Однако восстановление экономики страны после пандемии и рост сбережений индийских домохозяйств повысили спрос на золото в текущем году. Население Индии фактически стало богаче из-за рекордно высоких цен на золото в период активной фазы пандемии: их условный доход от драгметалла (исходя из объема их золотых запасов) резко вырос.

Согласно отчету банка «UBS Securities India», в 2022 году импорт золота в страну вырос на 33,3% – до 837 тонн, что на 12% больше в среднегодовом исчислении в 2016-2020 гг. В стоимостном выражении объем покупок желтого металла составил 46,14 млрд долларов. Это в 1,5 раза выше показателя в период активной фазы пандемии в 2021 году, когда стоимость импорта составила всего 34,62 млрд долларов. Рост импорта золота в 2022 году поспособствовал увеличению дефицита торгового баланса в стране до 192,41 млрд долларов по сравнению с прошлым годом, когда он составлял 102,62 млрд долларов. Покупка золота в значительной степени обусловлена потребностью индийской ювелирной промышленности. В 2022 году экспорт драгоценных камней и ювелирных изделий в стране вырос на 50% и составил 39 млрд долларов.

Для индивидуальных инвесторов золото представляет особый интерес на фоне высокого уровня инфляции, обвала на фондовых рынках и низких ставок по депозитам. Однако повышение цен на золото может снизить инвестиционный спрос на драгметалл. В банке «UBS Securities India» прогнозируют уменьшение показателя импорта желтого металла в 2023 году до 43 млрд долларов. Танви Гупта, главный экономист в банке «UBS Securities India», считает, что спрос на золото снизится до 750 тонн в 2023 году по причине высоких цен на драгметалл, снижения реальных доходов населения из-за удорожания энергоносителей, стремительного увеличения темпов инфляции и неудовлетворительной ситуации на рынке труда.