Рынок золота в середине 2021 года: ключевые события и перспективы

В течение первых 6 месяцев 2021 года курс желтого металла показывал достаточно стабильную динамику благодаря инфляционным ожиданиям и мягкой денежно-кредитной политики ФРС. Котировки драгметалла поддерживали на высоте слабый доллар и пакеты экономических стимулов.

Решительные действия ФРС

Недавно в ЦБ США совершенно неожиданно сообщили о планируемом ужесточении денежно-кредитной политики, что поспособствовало значительному скачку доходности облигаций и укреплению доллара. Это привело к падению котировок золота на 7%, при том, что динамика драгметалла осталась обратно пропорциональной движению индекса доллара.

Протоколы последнего заседания Федерального комитета по открытым рынкам свидетельствуют о том, что центральный банк США занял более агрессивную позицию. В настоящее время ФРС продолжает ежемесячно приобретать облигаций на сумму 80 млрд долларов, а ипотечных ценных бумаг – на 40 млрд долларов.

Представители регулятора заявили, что вскоре будет инициировано обсуждение по вопросу сокращения мер стимулирования экономики. Кроме того, запланировано повышение ставок в конце 2023 года. Новости о возможном ужесточении денежно-кредитной политики послужили катализатором роста доллара, что и оказало понижательное давление на золото.

Однако при этом ФРС хочет увеличить уровень занятости и стабилизировать цены (инфляцию).

Рост уровня инфляции и денежно-кредитная политика

Золото считается инструментом хеджирования, но в этом году свою функцию данный актив не выполняет. Индекс потребительских цен (далее - ИПЦ) США значительно превысил прогнозируемый показатель ФРС практически на 2%. Рост инфляционных ожиданий приводит к ужесточению денежно-кредитной политики, что препятствует увеличению котировок драгметалла. Однако действия ФРС, направленные на уменьшение уровня инфляции, вступают в противоречие с необходимостью одновременно обеспечивать максимальный уровень занятости.

Что происходит на рынке труда?

По мнению представителей ФРС, на данный момент уровень занятости – более серьезная проблема, чем инфляция. Уровень занятости в США ниже, чем в период, предшествовавший пандемии. Власти стремятся снизить уровень безработицы с 5,8% до 4,5%. Однако существует риск, что слишком быстрое ужесточение денежно-кредитной политики может поставить под угрозу перспективы экономического роста и текущую ситуацию в сфере занятости.

Перспективы курса золота

Как уже отмечалось, денежно-кредитная политика остается ключевым фактором для рынка золота. Сокращение мер экономического стимулирования и повышение процентных ставок состоится вероятнее всего в долгосрочной перспективе. Процентные ставки изменяться не будут в течение как минимум 2 лет. В ФРС прогнозируют такие средние показатели процентных ставок: в 2021 году – 0,00%, в 2022 году – 0,125%, в 2023 году – 0,625%.

Перспективы доллара и золота, в свою очередь, будут зависеть от данных по занятости и инфляции. Ожидается, что в 2021 году уровень инфляции вырастет, а темпы восстановления занятости замедлятся. В течение небольшого периода процентные ставки будут на низком уровне, что поспособствует уменьшению альтернативных издержек владения желтым металлом. Недавнее падение цен на золото может также привести к возобновлению интереса к инвестициям в драгметалл, который пригодится в сбалансированном и диверсифицированном портфеле. Конъюнктура для фондовых рынков остается благоприятной, но вряд ли в долгосрочной перспективе ситуация будет стабильной. Вероятность коррекции возрастает. При таком сценарии произойдет резкое повышение цен на золото.

Таким образом, нужно ожидать продолжение восходящего долгосрочного тренда котировок золота или, по крайней мере, их стабилизацию не ниже текущих уровней. В последнем случае появится возможность входа на этот рынок у долгосрочных инвесторов.