Курс золота растет по мере распространения дельта-коронавируса

В июле котировки драгметалла увеличились. Основная причина – снижение доходности «казначеек» США на фоне беспокойства инвесторов по поводу темпов восстановления экономики и быстрого распространения штамма коронавируса под названием «Дельта». Несмотря на ралли, цена на желтый металл по-прежнему топчется около 1800 долларов США за тройскую унцию. Однако эксперты уверены, что инвесторы на мировых финансовых рынках будут и дальше нервничать относительно пандемии. Рынок золота находится в ожидании переломного момента, после которого станет ясно – намечается ли его дальнейшая коррекция или состоится возврат к историческим максимумам.

Краткий обзор рынка золота в июле:

• В июле цены на драгметалл выросли на 3,6% в долларовом выражении. В конце месяца драгметалл торговался выше 1820 долларов США за тройскую унцию.

• Цена на серебро упала на 1,1% за месяц. Рост курса золота не повлиял на падение цены серого металла.

• Фондовые рынки продолжили рост. В июле индекс «S&P 500» вырос еще на 2,3%. На данный момент он почти удвоился с минимумов марта 2020 года.

• Доходность 10-летних казначейских облигаций США резко снизилась в конце июля, составив 1,24% (в реальном выражении: -1,17%), что на 0,21% меньше по сравнению с показателем июня, когда он приблизился к 1,45% (в реальном выражении: -0,87%).

• Криптовалюты подорожали. Цена биткойна увеличилась на 14% в июле, к концу месяца превысив отметку в 40 тыс. долларов США.

Полный отчет за июль 2021 года

В течение июля котировки золота выросли почти на 4% в долларовом выражении, закрепившись на уровне 1825 долларов США за тройскую унцию. Драгметаллу помогло снижение номинальной и реальной доходности 10-летних казначейских облигаций США на фоне роста опасений по поводу распространения Дельта-штамма. Однако котировки других драгметаллов снизились в долларовом выражении: серебро (- 1,1%), платина (-1,4%) и палладий (-1,8%).

Почему золото не дорожает?

Несмотря на увеличение цен, золото не показывает серьезную повышательную динамику. С одной стороны, эксперты ожидают, что на рост котировок драгметалла повлияет увеличение уровня инфляции, снижение доходности облигаций, спрос на драгметалл со стороны центральных банков, а также последствия пандемии. С другой стороны, существуют предположения, что инфляционное давление окажется временным, а стабильность на фондовых рынках будет сдерживать спрос на защитные активы. Однако факт остается фактом. Основные катализаторы роста желтого металла пока не смогли вернуть его курс до максимума прошлого года. Рассмотрим подробнее особенности влияния этих факторов на поведение золота.

Реальная доходность облигаций значительно выросла с августа прошлого года по март 2021 года, что частично объясняет снижение цены на золото практически на 20% за аналогичный период. Однако с конца марта реальная доходность облигаций снизилась до уровня показателей августа 2020 года. Несмотря на это, текущая цена золота ниже августовского максимума 2020 года более чем на 200 долларов. Это можно объяснить так. Сегодня на рынке бытует мнение, что высокий уровень инфляции потребительских цен - явление временное. Напомним, что индекс потребительских цен в США (далее – ИПЦ) составлял в апреле + 4,2%, мае – + 5,0%, а в июне – + 5,4%. Преходящий характер инфляционного давления эксперты доказывают тем, что он обусловлен временным фактором – пандемией. Например, цены на энергоносители резко упали в первой половине 2020 года, но впоследствии увеличились на 25%. Во время активной фазы пандемии произошел срыв цепочки поставок, что приводило к краткосрочным скачкам цен. В настоящее время ситуация с поставками стабилизируется. Эксперты доказывают, что нынешний всплеск инфляции является временным, посредством ссылки на медианный ИПЦ (опережающий индикатор инфляции), который увеличился всего на 2,2% за последний год. Однако это означает, что разница между общим ИПЦ и медианным ИПЦ  в настоящее время превышает 3%, что является самым большим разрывом за последние 20 лет. Итак, инвесторы не рассматривают текущий уровень инфляции в качестве серьезной угрозы, поэтому и нынешнего всплеска инфляции меньше золота.

Еще один, и возможно, наиболее важный фактор, который сдерживает рост кура желтого металла – это акции. Индексы фондовых рынков растут. Повышательная динамика на этом рынке настолько сильна, что индекс «S&P 500» может вскоре достигнуть двукратного прироста по сравнению с мартовскими минимумами прошлого года. Если рынок достигнет этого показателя к середине августа, то произойдет самое быстрое удвоение индекса за всю историю наблюдений: для восстановления после коронакризиса потребовалось больше времени, чем для того, чтобы оправиться от мирового финансового кризиса 2008-2010 гг. На основании годового показателя скользящей средней можно утверждать, что с начала года индекс «S&P 500» вырос на 34%, что, конечно, не сравнится с динамикой курса золота. Рост котировок рисковых активов объясняет тот факт, что золото не имело шансов на прорыв.

Однако есть аналитики и инвестиционные менеджеры, которые позитивно оценивают динамику цен на золото. Диего Паррилья, менеджер фонда «Quadriga Igneo» (Испания), заявил, что факторы роста котировок золота никуда не исчезли, но фактически усилились. Эксперт уверен, что в ближайшие 3-5 лет курс драгметалла вполне может выйти к диапазону в 3-5 тыс. долларов США.

Тенденции спроса на желтый металл

Всемирный золотой совет опубликовал отчет о тенденциях спроса на драгметалл за второй квартал.

Основные выводы отчета:

• Объем инвестиций в монеты и слитки увеличился на 56% в годовом исчислении. Сохраняется высокий спрос в западных странах.

• Спрос на ювелирные изделия увеличился на 60% в годовом исчислении, но по-прежнему отстает на 17% от средних показателей за 2015-2019 гг.

• Объем нетто-покупок золота со стороны центральных банков составил 200 тонн. Основными покупателями стали Таиланд, Венгрия и Бразилия. За первые шесть месяцев 2021 года объем нетто-покупок составил 333 тонны. Это третий по величине показатель за последнее десятилетие.

• Наблюдается умеренный приток паев в золотые биржевые фонды. Запасы желтого металла в этих организациях увеличились более чем на 40 тонн за второй квартал. По сравнению со вторым кварталом 2020 года (400 тонн) произошло снижение на 90%.

В отчете указано, что во втором квартале 2021 года средняя цена на золото в долларах составила 1816,50 долларов за унцию, что на 6% выше в годовом исчислении. Эта статистика говорит о радужной перспективе для желтого металла. В настоящее время интерес к золоту невысок, а его цена находится на уровне почти на 10% ниже исторического максимума, зафиксированного в августе прошлого года, но драгметалл по-прежнему востребован на рынке. Стратегические приобретения золота со стороны инвесторов себя окупят, поскольку его котировки поднимутся. Вот основные причины его роста в будущем: опасения по поводу возможного замедления роста мировой экономики; инфляционное давление; низкая или отрицательная доходность «казначеек»; продолжение торговой войны между США и Китаем; геополитическая напряженность.

Золото – защитный актив, позволяющий оградить капитал от экономических и финансовых кризисов, девальвации валют, политической нестабильности, отрицательных процентных ставок, гарантируя при этом приличную доходность в долгосрочной перспективе.